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Il Lyric originale, gestito dai fratelli Shubert, aprì il 12 ottobre 1903 con Old Heidelberg con Richard Mansfield. La maggior parte dei suoi successi furono musicali. Due importanti compositori di operette hanno avuto successo al Lyric: Oscar Straus, il cui spettacolo più famoso, The Chocolate Soldier (basato su Arms and the Man di Shaw), aprì al Lyric nel 1909 per 296 repliche, e Rudolf Friml, il cui primo spettacolo, The Firefly, aprì al Lyric nel 1912. L'ultimo successo di Friml, I tre moschettieri, prodotto dal mitico Florenz Ziegfeld, andò in scena per sette mesi nel 1928 (una durata impressionante per quei tempi).
Gli anni di gloria del Lyric, gli anni '20, appartengono alla commedia musicale, in un'epoca in cui sia la musica che la commedia erano ugualmente brillanti. In quel decennio, Fred e Adele Astaire apparvero in For Goodness Sake, musicato in parte dai Gershwin. I Fratelli Marx ottennero il loro secondo successo a Broadway (e la fonte del loro primo film) al Lyric con The Cocoanuts (libro di George S. Kaufman, canzoni di Irving